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对于债市未来的走向,分析师的观点也延续分歧。九州证券经济学家邓海清认为,债券市场进入2013年下半年“钱荒”之后黑暗的时代。2017年10年期国债中枢将回到3.1%。
但国泰君安分析师徐寒飞指出,深挖坑”是为了“广积粮”,当前的暴跌是为了以后的暴涨。一方面债市如果崩盘一定会传导到股市,房市和实体经济,另一方面债市面临的基本面和外部流动性边际也在改善。此外,方正固收也认为当前的下跌逻辑不足以支撑债市持续走熊,收益率可能会出现阶段性调整。
资金面紧张是主因
临近年末,资金利率全线上行,同业理财、同业存单利率均有40bp以上上涨。昨日,全市场质押式回购利率再上行15bp至3.06%,不仅非银机构,部分银行都是到四点多才平,使得市场情绪持续紧张。
方正固收指出,资金面收紧可能来自于外汇流出加剧或流动性体系的不稳定性。一方面11月兑美元贬值幅度达到去年8月以来的高水平,11月外汇占款的缺口或较大;另一方面央行用短端货币对冲长端货币的操作模式还在延续,流动性体系的不稳定性增加,进一步推高了资金利率水平。
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